Vào ngày 29 tháng 9 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã phát hành một thư không hành động hiếm hoi về DoubleZero, một dự án xây dựng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung. Bộ Tài chính Doanh nghiệp của SEC cho biết rằng họ "sẽ không khuyến nghị hành động thi hành" chống lại kế hoạch $2Z token, cái mà thưởng cho các thành viên mạng cung cấp băng thông cho mạng.

Mặc dù có phạm vi hẹp, quyết định này đánh dấu lần đầu tiên SEC chính thức thừa nhận rằng các token được sử dụng để phối hợp DePIN (Mạng Cơ sở hạ tầng Vật lý Phi tập trung) có thể nằm ngoài phạm vi của luật chứng khoán Mỹ. Đối với hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn, và đặc biệt là cho các mạng tập trung vào cơ sở hạ tầng như IoTeX, điều này đại diện cho một khoảnh khắc đột phá cho sự rõ ràng và đổi mới trong quy định.

4 điểm chính từ Thư không hành động của DoubleZero

1. Quyết định thi hành, không phải là phán quyết pháp lý ràng buộc

Thư của SEC không cấu thành một phán quyết tòa án ràng buộc hoặc quy định mới. Đây là một sự đảm bảo ở cấp nhân viên rằng, dựa trên các sự kiện được đại diện bởi DoubleZero, họ sẽ không khuyến nghị thi hành theo Các điều khoản 5 hoặc 12(g) cho các sắp xếp token của 2Z.

Điều này vẫn có điều kiện: nếu các sự kiện thay đổi, SEC có quyền thay đổi lập trường của mình.

2. Chuyển nhượng theo chương trình và khuyến khích chức năng

Luật sư của DoubleZero đã lập luận, và nhân viên đã chấp nhận tạm thời, rằng các dòng token của 2Z là "chuyển nhượng theo chương trình" được nhúng vào logic mạng, không phải là bán hàng hoặc chào bán chứng khoán. Các token phục vụ như phần thưởng hoặc bồi thường cho những người tham gia cung cấp cơ sở hạ tầng (băng thông, kết nối, hoặc hỗ trợ tính toán) thay vì như những khoản đầu tư với kỳ vọng lợi nhuận từ nỗ lực của người khác.

Nhân viên SEC do đó đã kết luận rằng các dòng token đó không cần phải đăng ký theo Điều khoản 5, và rằng 2Z không cần đăng ký như một loại chứng khoán vốn theo Điều khoản 12(g).

3. Phân biệt DePIN với huy động vốn thông thường

Một trụ cột trung tâm của bức thư là các mô hình token DePIN khác biệt về thực tế kinh tế so với các công cụ huy động vốn cổ điển. SEC (thông qua tuyên bố công khai của Ủy viên Hester Peirce) nhấn mạnh rằng các token DePIN không phải là cổ phần của một công ty, cũng không phải là lời hứa về lợi nhuận từ nỗ lực quản lý của người khác — có thể coi là một điểm chuyển biến cốt lõi theo bài kiểm tra Howey.

Thư của nhân viên đặc biệt nhấn mạnh rằng cách mà các token được phân phối (cho các thành viên mạng, theo quy tắc giao thức, không phải trong các đợt bán hàng do tiếp thị hoặc nhu cầu đầu cơ thúc đẩy) có nghĩa là điều kiện "kỳ vọng lợi nhuận từ nỗ lực của người khác" của Howey không được đáp ứng theo các sự kiện này.

4. Thay đổi tông điệu quy định

Bức thư này báo hiệu nhiều hơn một kết quả đơn lẻ. Ủy viên Peirce định hình nó như một biểu tượng của triết lý quy định: SEC được giao nhiệm vụ bảo vệ các thị trường chứng khoán, không phải để quy định tất cả các hoạt động kinh tế.

Bà lập luận rằng việc ép các token DePIN vào các khuôn khổ kiểu chứng khoán sẽ kìm hãm đổi mới cơ sở hạ tầng phân phối. Nhiều nhà phân tích xem điều này như một phần của một sự nới lỏng rộng hơn trong lập trường của SEC đối với các dự án crypto..

Tại sao điều này quan trọng đối với lĩnh vực DePIN

Thư không hành động của SEC biến đổi hồ sơ rủi ro quy định của DePIN theo nhiều cách:

Giảm thiểu sự mơ hồ pháp lý

Một trong những rào cản lớn nhất đối với các dự án crypto là sự không chắc chắn: SEC có xem token của bạn như một chứng khoán không? Thư này cung cấp một điểm dữ liệu (một nơi trú ẩn an toàn, theo cách nào đó) cho thấy một cấu trúc token được chấp nhận (tạm thời). Sự rõ ràng đó khuyến khích các quyết định thiết kế phù hợp với tiện ích và dịch vụ hơn là đầu cơ tài chính.

Tạo ra một bản thiết kế cho kinh tế token

Các dự án DePIN khác giờ có thể nghiên cứu mô hình của DoubleZero: phân phối dựa trên phần thưởng, phân phối theo chương trình, tách biệt rõ ràng khỏi các đợt bán hàng đầu cơ. Các mô hình token mô phỏng hoặc khác biệt với bản thiết kế này có thể có cái nhìn tốt hơn về cách SEC có thể xem xét chúng.

Khuyến khích lãnh đạo dựa trên Mỹ

Bởi vì rủi ro quy định đã đẩy nhiều dự án DePIN ra nước ngoài, việc có một con đường khả thi trong quyền tài phán của Mỹ là có giá trị chiến lược. Thư không hành động có thể khuyến khích nhiều dự án hơn xây dựng hoặc duy trì sự hiện diện của họ ở Mỹ.

Củng cố chức năng hơn là tiện ích đầu cơ

Bằng cách khẳng định rằng các token liên kết với công việc cơ sở hạ tầng và đóng góp mạng có thể nằm ngoài phân loại chứng khoán, SEC đang vạch ra một ranh giới rõ ràng hơn giữa "token đầu tư" đầu cơ và "token tiện ích/khuyến khích" chức năng. Sự phân biệt đó giúp các dự án định hình câu chuyện và kinh tế token của họ xung quanh giá trị thực tế.

Bổ sung cho các phát triển khác

Thư không hành động đến khi Quốc hội thúc đẩy các luật ủng hộ đổi mới, bao gồm Đạo luật Clarity cho Token Kỹ thuật số, Đạo luật FIT21, và Đạo luật Clarity cho Stablecoin Thanh toán.

Các dự luật này nhằm định nghĩa các loại quy định, giảm chồng chéo giữa SEC–CFTC, và đảm bảo rằng các nhà phát triển có thể khởi động các mạng minh bạch, tuân thủ mà không gặp rủi ro pháp lý nghiêm trọng.

Sự thừa nhận của SEC về cấu trúc độc đáo của DePIN phù hợp hoàn hảo với bối cảnh chính sách đang phát triển này — đánh dấu một sự hài hòa rộng hơn giữa các nhà quản lý và lập pháp về cách đối xử với tiện ích blockchain trong thế giới thực.

Ý nghĩa của điều này đối với IoTeX: Xác nhận một tầm nhìn

Đối với IoTeX, được định vị tại giao điểm của DePIN, AI, và dữ liệu thế giới thực, sự phát triển này xác nhận nhiều năm kiến trúc tư duy tiến bộ.

Sự phù hợp đã được chứng minh với khung của SEC

Kinh tế token của IoTeX đã phản ánh các nguyên tắc hiện được SEC công nhận: các token được phân phối theo chương trình để thưởng cho các đóng góp có thể xác minh từ các thiết bị, nút, và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng — không phải đầu tư đầu cơ.

Củng cố sự tự tin cho các đối tác và nhà hoạch định chính sách

Các đối tác doanh nghiệp, nhà phát triển, và các nhà quản lý giờ đây có thể thấy cấu trúc DePIN là tuân thủ, hiệu quả, và có giá trị xã hội.
Điều này rất quan trọng cho sứ mệnh của IoTeX trong việc kết nối 40 triệu+ thiết bị và mở rộng nền kinh tế AI thế giới thực..

Lãnh đạo trong thiết kế token có trách nhiệm

Là nhà lãnh đạo của Real-World AI Foundry, IoTeX đang giúp định nghĩa các thực tiễn tốt nhất cho thiết kế và quản trị token có trách nhiệm — những vấn đề hiện đang ở trung tâm của cuộc thảo luận quy định.

Kết luận: IoTeX và Tương lai của Đổi mới Được Quy định

Thư không hành động của SEC cho DoubleZero hợp pháp hóa một kỷ nguyên mới của crypto: một kỷ nguyên được xây dựng trên cơ sở hạ tầng thực, dữ liệu đã được xác minh, và sự tham gia phân phối. Đối với IoTeX, cột mốc này hoàn toàn phù hợp với sứ mệnh của chúng tôi — làm cho thế giới thực có thể đọc được bằng máy, cung cấp năng lượng cho một nền kinh tế mở nơi các thiết bị, con người, và AI hợp tác một cách an toàn thông qua dữ liệu và khuyến khích đáng tin cậy.

Bằng cách kết hợp sự rõ ràng quy định với tính toàn vẹn công nghệ, IoTeX và hệ sinh thái DePIN giờ đây có thể mở rộng với sự tự tin — không trong bóng tối của sự không chắc chắn, mà trong ánh sáng của sự công nhận.

Về IoTeX

IoTeX là nền tảng blockchain cho AI Thế giới thực. Kể từ năm 2017, cơ sở hạ tầng nền tảng của nó đã cung cấp dữ liệu đã được xác minh, thời gian thực từ thế giới thực đến các hệ thống AI và ứng dụng phi tập trung. Cung cấp năng lượng cho hơn 100 dự án và 40 triệu thiết bị trong các lĩnh vực di động, robot, năng lượng, sức khỏe, và nhiều hơn nữa, IoTeX cho phép các nhà phát triển xây dựng các mô hình và ứng dụng AI thế hệ tiếp theo mang lại tác động thực tế. Ngăn xếp công nghệ của IoTeX cung cấp các lớp dữ liệu, danh tính, và xác minh để đáp ứng nhu cầu gia tăng về dữ liệu thế giới thực trong kỷ nguyên AI mới. Được các đối tác như Google, Samsung, IEEE, ARM, và Nordic Semiconductor tin tưởng, IoTeX được định vị độc đáo để nắm bắt nền kinh tế AI và dữ liệu trị giá hàng triệu tỷ đô la.

Website | X (Twitter) | Developer X (Twitter) | Developer Portal | Telegram | Discord | YouTube | DePINScan | Telegram