SEC的DePIN无行动信：4个要点及其对IoTeX的意义

The SEC’s DePIN no-action letter for DoubleZero marks a historic step toward regulatory clarity in the U.S. Learn how it ties into broader legislation like the Clarity Act and why it validates IoTeX’s approach to real-world infrastructure and AI.

IoTeX Team

09 Oct 2025 • 4 min read

2025年9月29日，美国证券交易委员会（SEC）发布了一封罕见的无行动信，涉及DoubleZero，这是一个构建去中心化物理基础设施的项目。SEC的公司融资部表示，“不会建议对DoubleZero计划的$2Z代币的执行行动。”该代币奖励为网络提供带宽的参与者。该代币奖励为网络提供带宽的参与者。

虽然范围较窄，但这一决定标志着SEC首次正式承认用于协调DePIN（去中心化物理基础设施网络）的代币可以超出美国证券法的范围。对于更广泛的加密生态系统，尤其是像IoTeX这样的基础设施聚焦网络，这代表了监管透明度和创新的突破时刻。

DoubleZero无行动信的4个关键要点

1. 执法决定，而非具有约束力的法律裁决

SEC的信件并不构成具有约束力的法院裁决或新法规。这是一种员工级别的保证，基于DoubleZero所陈述的事实，他们不会建议根据第5条或第12(g)条对2Z的代币安排进行执法。

这仍然是有条件的：如果事实改变，SEC保留改变其立场的权利。

2. 程序化转移和功能性激励

DoubleZero的法律顾问辩称，工作人员目前接受的观点是，2Z的代币流动是嵌入网络逻辑中的“程序化转移”，而不是销售或证券发行。这些代币作为奖励或补偿，用于为提供基础设施

因此，SEC工作人员得出结论，这些代币流动无需根据第5条注册，并且2Z无需不根据第12(g)条注册为一类股权证券。根据第12(g)条注册为一类股权证券。

3. 区分DePIN与传统筹款

信件的一个核心支柱是，DePIN代币模型在经济现实中与经典资本筹集工具不同。SEC（通过委员Hester Peirce的公开声明）强调，DePIN代币不是公司的股份，也不是来自他人管理努力的利润承诺——这可以说是Howey测试的核心转折点。

工作人员的信件特别强调，代币的分配方式（根据协议规则分配给网络参与者，而不是由市场营销或投机需求驱动的销售）意味着Howey的“来自他人努力的利润预期”这一部分在这些事实下并未满足。

4. 监管语气的转变

这封信不仅仅是一次性的结果。Peirce委员将其框架为监管哲学的象征：SEC的职责是保护证券市场，而不是监管所有经济活动。

她认为，强迫DePIN代币遵循证券风格的框架将扼杀分布式基础设施的创新。许多分析师将此视为SEC对加密项目态度更广泛软化的一部分。。

为什么这对DePIN行业来说是个大事

SEC的无行动信在多个方面改变了DePIN的监管风险概况：

减少法律模糊性

加密项目面临的最大障碍之一是不确定性：SEC会将你的代币视为证券吗？这封信提供了一个数据点（某种安全港），显示一种代币结构被接受（目前）。这种清晰性鼓励与实用性和服务相关的设计决策，而不是金融投机。

为代币经济创建蓝图

其他DePIN项目现在可以研究DoubleZero的模型：基于奖励的程序化分配，与投机销售明确分开。模仿或偏离这一蓝图的代币模型可能更清楚SEC可能如何看待它们。

鼓励美国本土领导

由于监管风险历史上将许多DePIN项目推向海外，在美国司法管辖区内拥有可行路径具有战略价值。无行动信可能会鼓励更多项目在美国建立或维持其存在。

强化功能性而非投机性效用

通过确认与基础设施工作和网络贡献相关的代币可以超出证券分类，SEC更清楚地划定了投机性“投资代币”和功能性“效用/激励代币”之间的界限。这一区分有助于项目围绕现实世界价值锚定其叙事和代币经济。

补充其他发展

无行动信的发布正值国会推进支持创新的立法，包括数字代币透明法案、FIT21法案和支付稳定币透明法案。

这些法案旨在定义监管类别，减少SEC与CFTC之间的重叠，并确保建设者能够在没有毁灭性法律风险的情况下启动透明、合规的网络。

SEC对DePIN独特结构的认可恰好适应这一不断发展的政策环境——标志着监管者与立法者之间在如何对待现实世界区块链效用方面的更广泛一致性。如何对待现实世界区块链效用。

这对IoTeX的意义：愿景的验证

对于IoTeX，位于DePIN、AI和现实数据的交汇点，这一发展验证了多年来前瞻性架构的有效性。

与SEC框架的证明一致性

IoTeX的代币经济已经反映了SEC现在认可的原则：代币以程序化方式分配，以奖励可验证的贡献来自设备、节点和基础设施提供者——而不是投机性投资。

增强合作伙伴和政策制定者的信心

企业合作伙伴、开发者和监管者现在可以将DePIN的结构视为合规、富有成效且具有社会价值。
这对IoTeX的使命至关重要，即连接超过4000万设备并扩展现实世界AI经济。。

负责任的代币设计的领导

作为现实世界AI铸造厂的领导者，IoTeX正在帮助定义负责任的代币设计和治理的最佳实践——这些问题现在正处于监管讨论的前沿。

结论：IoTeX与受监管创新的未来

SEC对DoubleZero的无行动信为加密货币的新时代合法化：一个建立在真实基础设施、经过验证的数据和分布式参与之上的时代。对于IoTeX而言，这一里程碑与我们的使命完美契合——使现实世界可机器读取，推动一个开放经济，在这个经济中，设备、人员和AI通过可信的数据和激励安全地协作。推动一个开放经济，在这个经济中，设备、人员和AI通过可信的数据和激励安全地协作。

通过将监管透明度与技术完整性相结合，IoTeX和DePIN生态系统现在可以自信地扩展——不是在不确定的阴影中，而是在认可的光芒中。

关于IoTeX

IoTeX是现实世界AI的区块链平台。自2017年以来，其基础设施已将来自现实世界的经过验证的实时数据传递给AI系统和去中心化应用。支持100多个项目和4000多万设备，涵盖移动、机器人、能源、健康等领域，IoTeX使开发者能够构建下一代AI模型和应用，带来现实世界的影响。IoTeX技术栈提供数据、身份和验证层，以满足新AI时代对现实世界数据的激增需求。IoTeX受到谷歌、三星、IEEE、ARM和Nordic Semiconductor等合作伙伴的信任，独特地定位于捕捉数万亿美元的AI和数据经济。