SECのDePINノーアクションレター：4つのポイントとIoTeXへの影響

The SEC’s DePIN no-action letter for DoubleZero marks a historic step toward regulatory clarity in the U.S. Learn how it ties into broader legislation like the Clarity Act and why it validates IoTeX’s approach to real-world infrastructure and AI.

IoTeX Team

09 Oct 2025 • 4 min read

2025年9月29日、米国証券取引委員会（SEC）は、分散型物理インフラを構築するプロジェクトであるDoubleZeroに関する珍しいノーアクションレターを発行しました。SECの法人金融部は、DoubleZeroの予定されている$2Zトークンに対して「執行行動を推奨しない」と述べています。これはネットワークに帯域幅を提供するネットワーク参加者に報酬を与えるものです。

この決定は範囲が狭いものの、SECがDePIN（分散型物理インフラネットワーク）の調整に使用されるトークンは、米国の証券法の範囲外に位置づけられる可能性があることを公式に認めた初めてのケースです。これは、より広範な暗号エコシステム、特にIoTeXのようなインフラ重視のネットワークにとって、規制の明確さとイノベーションの突破口となります。

DoubleZeroノーアクションレターからの4つの重要なポイント

1. 執行決定ではなく、拘束力のある法的判断ではない

SECのレターは拘束力のある裁判所の決定や新しい規制を構成するものではありません。これは、DoubleZeroによって示された事実に基づき、2Zのトークンの取り決めについて第5条または12(g)の下での執行を推奨しないというスタッフレベルの保証です。

条件付きであることに留意してください：事実が変われば、SECはその立場を変更する権利を留保します。

2. プログラム的な移転と機能的インセンティブ

DoubleZeroの顧問は、2Zのトークンフローは「プログラム的移転」であり、ネットワークロジックに埋め込まれているものであり、販売や証券提供ではないと主張しました。トークンは、投資としてではなく、インフラ（帯域幅、接続性、計算サポート）を提供する参加者への報酬または補償として機能します。

したがって、SECのスタッフは、これらのトークンフローは第5条の下で登録する必要がなく、2Zは第12(g)の下での株式証券のクラスとして登録する必要はないと結論付けました。

3. DePINを従来の資金調達と区別する

レターの中心的な柱は、DePINトークンモデルが経済的現実において古典的な資本調達手段とは異なるということです。SEC（ヘスター・パース委員による公表声明を通じて）は、DePINトークンは企業の株式でもなければ、他者の経営努力からの利益の約束でもないと強調しました — これはHoweyテストにおける核心の pivot であると言えます。

スタッフのレターは、トークンが分配される方法（ネットワーク参加者に対して、プロトコルルールに基づいて、マーケティングや投機的需要による販売ではなく）から、これらの事実のもとでHoweyの「他者の努力からの利益の期待」の部分が満たされていないことを示しています。

4. 規制トーンのシフト

このレターは一回限りの結果以上の意味を持っています。パース委員はこれを規制哲学の象徴と位置づけています：SECは証券市場を守るものであり、すべての経済活動を規制するものではありません。

彼女は、DePINトークンを証券スタイルの枠組みに押し込むことは、分散型インフラのイノベーションを抑制すると主張しています。多くのアナリストは、これをSECの暗号プロジェクトに対する姿勢のより広範な和らぎの一部として捉えています。

DePINセクターにとっての重要性

SECのノーアクションレターは、DePINの規制リスクプロフィールをいくつかの点で変革します：

法的曖昧さの解消

暗号プロジェクトにとって最大の障壁の一つは不確実性でした：SECはあなたのトークンを証券と見なすのか？このレターは、あるトークン構造が受け入れられることを示すデータポイントを提供します（一種の安全港）。この明確さは、金融投機ではなく、ユーティリティとサービスに合わせた設計判断を促します。

トークン経済学の青写真の作成

他のDePINプロジェクトは、DoubleZeroのモデルを研究することができます：報酬ベース、プログラム的な分配、投機的販売との明確な分離。これに倣うか逸脱するトークンモデルは、SECがどのようにそれらを評価するかをより良く理解できるでしょう。

米国本拠のリーダーシップの促進

規制リスクが歴史的に多くのDePINプロジェクトを海外に追いやってきたため、米国の管轄での実現可能な道筋を持つことは戦略的に価値があります。このノーアクションレターは、より多くのプロジェクトがアメリカでの構築または維持を促すかもしれません。

投機的ユーティリティよりも機能的ユーティリティの強化

インフラの作業やネットワークの貢献に関連するトークンが証券分類の外にある可能性があることを確認することで、SECは投機的「投資トークン」と機能的「ユーティリティ/インセンティブトークン」の間でより明確な境界を引いています。この区別は、プロジェクトが実世界の価値に基づいた物語やトークノミクスを構築するのを助けます。

他の発展との補完

ノーアクションレターは議会がイノベーションを促進する立法を進める中で到着し、デジタルトークンの明確化法、FIT21法、およびペイメントステーブルコインの明確化法を含んでいます。

これらの法案は規制カテゴリを定義し、SECとCFTCの重複を減らし、ビルダーが透明でコンプライアンスのあるネットワークを起動できるようにすることを目的としています。これにより、法的リスクを負わずにその可能性を最大化できます。

SECによるDePINの独自の構造の認識は、進化する政策環境においてすっきりと合致します — 実世界のブロックチェーンユーティリティを扱う方法について、規制当局と立法者の間のより広範な整合性を示しています。

IoTeXへの影響：ビジョンの正当化

DePIN、AI、実世界のデータの交差点に位置するIoTeXにとって、この発展は長年の先進的なアーキテクチャを正当化します。

SECのフレームワークとの整合性の証明

IoTeXのトークノミクスはすでにSECが認識する原則を反映しています：トークンはプログラム的に配布され、デバイス、ノード、インフラ提供者からの検証可能な貢献に対する報酬として機能し、投機的な投資とはみなされません。

パートナーや政策立案者への信頼の強化

企業のパートナー、開発者、規制者は今やDePINの構造をコンプライアンスがあり、生産的で社会的に価値のあるものとして認識できます。
これは、IoTeXが4000万以上のデバイスを接続し、実世界のAI経済を拡大するための使命にとって極めて重要です。

責任あるトークンデザインのリーダーシップ

IoTeXは実世界AIファウンドリーのリーダーとして、責任あるトークンデザインとガバナンスのベストプラクティスを定義する手助けをしています — 現在規制の議論の最前線にある同じ問題です。

結論：IoTeXと規制されたイノベーションの未来

SECのDoubleZeroに関するノーアクションレターは、新しい暗号の時代を正当化します：それは実際のインフラ、検証されたデータ、分散型の参加に基づいています。IoTeXにとって、この重要なマイルストーンは私たちの使命 — 実世界を機械可読にし、デバイス、ユーザー、AIが信頼できるデータとインセンティブを通じて安全に協力するオープンな経済を促進すること — と完全に一致します。

規制の明確さと技術的完全性を組み合わせることで、IoTeXとDePINエコシステムは今や自信を持ってスケールできます — 不確実性の影に隠れるのではなく、認識の光の中で。

IoTeXについて

IoTeXは実世界のAIのためのブロックチェーンプラットフォームです。2017年以降、IoTeXの基盤インフラは、リアルタイムのデータをAIシステムや分散アプリケーションに提供してきました。モビリティ、ロボティクス、エネルギー、健康などの分野で100以上のプロジェクトと4000万のデバイスを支えるIoTeXは、実世界に影響を与える次世代のAIモデルやアプリケーションを開発できるようにします。IoTeXの技術スタックは、AIの新しい時代における実世界データの高まりつつある需要を満たすためのデータ、アイデンティティ、検証レイヤーを提供します。IoTeXは、Google、Samsung、IEEE、ARM、Nordic Semiconductorなどのパートナーから信頼されており、数兆ドルのAIとデータ経済を獲得するために独自の位置にあります。